Invertir en fondos se ha convertido, sin duda, en la vía preferida para solicitar el Programa ARI (Golden Visa) de Portugal. Desde los cambios legales en 2023, más del 99% de las solicitudes se han realizado a través de inversiones en fondos.
En los últimos dos años se han creado numerosos fondos dirigidos específicamente a Golden Visa . Este panorama competitivo ha dado lugar a la aparición de estructuras de fondos cada vez más creativas.
En este contexto, han comenzado a surgir diversas situaciones preocupantes, lo que hace esencial que cualquier inversor potencial evalúe detenidamente los detalles detrás de estas 3 señales de alerta críticas:
- Cumplimiento de los requisitos y elegibilidad del fondo para Golden Visa de Portugal.
Aunque los dictámenes jurídicos no suelen ser vinculantes, aquellos emitidos por ciertas entidades autorizadas pueden considerarse concluyentes y ofrecer seguridad a los inversores. Cualquier inversor potencial debería solicitar siempre dos dictámenes jurídicos:- Una de una firma de contabilidad de las Big Four para validar los estatutos del fondo y asegurar el cumplimiento del marco regulatorio.
- Uno de un bufete de abogados líder en derecho administrativo para confirmar la elegibilidad según la Golden Visa , especialmente teniendo en cuenta las múltiples modificaciones introducidas en el Decreto-Ley durante los últimos cinco años.
Se trata del mismo tipo de entidades en las que se basan organismos oficiales como la autoridad de inmigración (AIMA) y el regulador de los mercados (CMVM) a la hora de evaluar el cumplimiento normativo y la elegibilidad de un fondo.
La recomendación es: nunca invierta en un fondo —ya sea abierto o cerrado, independientemente del sector— a menos que presente ambos dictámenes jurídicos: uno de una de las cuatro grandes firmas y otro de un bufete de abogados especializado en derecho administrativo de primer nivel.
- Una de una firma de contabilidad de las Big Four para validar los estatutos del fondo y asegurar el cumplimiento del marco regulatorio.
- Los mecanismos de recompra deben ser evaluados con cautela.
Dichos mecanismos son legales y permitidos, pero su estructura e implementación requieren un escrutinio minucioso.
Cualquiera que sea el mecanismo, debe estar explícitamente establecido en los estatutos del Fondo.
Si implica acuerdos colaterales, cartas complementarias o contratos con promotores/entidades participadas u otros vehículos de terceros, estos documentos —y cualquier derecho derivado de ellos— quedan fuera de la acción inmediata y directa del regulador (CMVM).
En tales casos, cualquier disputa debe resolverse a través del sistema judicial portugués, lo que podría dar lugar a procedimientos legales prolongados e inciertos.
La recomendación es: Nunca invierta en un fondo con un mecanismo de recompra que dependa de entidades de terceros, cartas complementarias o acuerdos externos.
Invierta solo si todos los términos están establecidos de manera transparente y explícita en los estatutos del fondo. - Consideraciones importantes al invertir en Fondos Abiertos en Portugal
Los fondos abiertos pueden parecer atractivos debido a su flexibilidad, pero en el contexto portugués, presentan riesgos notables que los inversores deben considerar con cautela.- Baja liquidez en el mercado portugués. Los fondos que invierten en renta variable cotizada portuguesa se enfrentan a un mercado limitado e ilíquido. Los volúmenes de negociación son bajos y pocas empresas se negocian activamente. Salir de posiciones —especialmente en momentos de volatilidad— puede ser lento y costoso.
- Liquidez limitada en deuda pública y corporativa. Cuando los fondos se centran en deuda soberana o corporativa, la situación es similar. El mercado de bonos de Portugal es relativamente pequeño y la negociación secundaria es limitada, lo que significa que la liquidez no está garantizada cuando se solicitan reembolsos.
- Baja rentabilidad - Los instrumentos financieros típicamente utilizados en estos fondos —especialmente bonos públicos o deuda corporativa de bajo rendimiento— suelen ofrecer rendimientos modestos. Esto puede erosionar el valor de la inversión con el tiempo, particularmente si se compara con opciones alternativas disponibles en los mercados internacionales.
- Desajuste de liquidez y riesgo de reembolso. Las estructuras de fondos abiertos permiten a los inversores realizar reembolsos con regularidad, pero es posible que los activos subyacentes no sean líquidos. Esto genera un desajuste que ejerce presión sobre los gestores de fondos y puede afectar a todos los inversores en períodos de elevados reembolsos.
La recomendación es: Los inversores deben evaluar cuidadosamente la composición de los activos del fondo y su estrategia de liquidez, y actuar con cautela ante los fondos abiertos cuyos activos estén vinculados a mercados o instrumentos ilíquidos. Es fundamental comprender la política de reembolso del fondo y su capacidad para hacer frente a los reembolsos.
Para obtener más información sobre Golden Visa , visite www.magnifygvfunds.com
- Baja liquidez en el mercado portugués. Los fondos que invierten en renta variable cotizada portuguesa se enfrentan a un mercado limitado e ilíquido. Los volúmenes de negociación son bajos y pocas empresas se negocian activamente. Salir de posiciones —especialmente en momentos de volatilidad— puede ser lento y costoso.