Invertir en fondos se ha convertido, sin duda, en la vía preferida para solicitar el Programa ARI (Golden Visa) de Portugal. Desde los cambios legales de 2023, más del 99 % de las solicitudes se han realizado a través de inversiones en fondos.
En los últimos dos años, se ha creado un número significativo de fondos dirigidos específicamente a los inversores de la Golden Visa. Este panorama competitivo ha dado lugar a la aparición de estructuras de fondos cada vez más creativas.
En este contexto, han comenzado a surgir varias situaciones preocupantes, por lo que es esencial que cualquier posible inversor evalúe cuidadosamente los detalles que se esconden tras estas tres señales de alerta críticas:
- Cumplimiento y elegibilidad del fondo para el programa Golden Visa de Portugal.
Aunque los dictámenes jurídicos no son generalmente vinculantes, los emitidos por determinadas entidades autorizadas pueden considerarse concluyentes y ofrecer tranquilidad a los inversores. Cualquier inversor potencial debe solicitar siempre dos dictámenes jurídicos:- Uno de una de las cuatro grandes firmas de contabilidad para validar los estatutos del fondo y garantizar el cumplimiento del marco normativo.
- Uno de un bufete de abogados líder en derecho administrativo para confirmar la elegibilidad en virtud de la legislación sobre la Golden Visa, especialmente teniendo en cuenta las múltiples modificaciones del Decreto Ley en los últimos cinco años.
Se trata de los mismos tipos de entidades en las que se basan organismos oficiales como la autoridad de inmigración (AIMA) y el regulador de los mercados (CMVM) a la hora de evaluar el cumplimiento y la elegibilidad de un fondo.
La recomendación es: nunca invierta en un fondo, ya sea abierto o cerrado, independientemente del sector, a menos que presente ambos dictámenes jurídicos: uno de una de las cuatro grandes firmas y otro de un bufete de abogados especializado en derecho administrativo de primer nivel.
- Uno de una de las cuatro grandes firmas de contabilidad para validar los estatutos del fondo y garantizar el cumplimiento del marco normativo.
- Los mecanismos de recompra deben evaluarse cuidadosamente.
Dichos mecanismos son legales y están permitidos, pero su estructura y aplicación requieren un examen minucioso.
Sea cual sea el mecanismo, debe figurar explícitamente en los estatutos del fondo.
Si implica acuerdos paralelos, cartas paralelas o contratos con promotores/entidades inversoras u otros vehículos de terceros, estos documentos —y cualquier derecho derivado de ellos— quedan fuera del ámbito de actuación inmediata y directa del regulador (CMVM).
En tales casos, cualquier controversia deberá resolverse a través del sistema judicial portugués, lo que puede dar lugar a procedimientos judiciales largos e inciertos.
La recomendación es: nunca invierta en un fondo con un mecanismo de recompra que dependa de entidades terceras, cartas complementarias o acuerdos externos.
Invierta solo si todas las condiciones se establecen de forma transparente y explícita en los estatutos del fondo. - Consideraciones importantes a la hora de invertir en fondos abiertos en Portugal
Los fondos abiertos pueden parecer atractivos debido a su flexibilidad, pero en el contexto portugués presentan riesgos notables que los inversores deben considerar cuidadosamente.- Baja liquidez en el mercado portugués. Los fondos que invierten en acciones cotizadas en Portugal se enfrentan a un mercado limitado y poco líquido. Los volúmenes de negociación son bajos y pocas empresas cotizan activamente. Salir de las posiciones, especialmente en momentos de volatilidad, puede ser lento y costoso.
- Liquidez limitada en la deuda pública y corporativa. Cuando los fondos se centran en la deuda soberana o corporativa, la situación es similar. El mercado de bonos de Portugal es relativamente pequeño y la negociación secundaria es limitada, lo que significa que la liquidez no está garantizada cuando se solicitan reembolsos.
- Baja rentabilidad: los instrumentos financieros que suelen utilizarse en estos fondos, especialmente los bonos públicos o la deuda corporativa de bajo rendimiento, suelen ofrecer rendimientos modestos. Esto puede erosionar el valor de la inversión con el tiempo, sobre todo si se compara con otras opciones alternativas disponibles en los mercados internacionales.
- Desajuste de liquidez y riesgo de reembolso. Las estructuras abiertas permiten a los inversores realizar reembolsos periódicos, pero es posible que los activos subyacentes no sean líquidos. Esto crea un desajuste que ejerce presión sobre los gestores de fondos y puede afectar a todos los inversores durante los periodos de reembolsos elevados.
La recomendación es: los inversores deben evaluar cuidadosamente la composición de los activos del fondo y su estrategia de liquidez, y ser cautelosos con los fondos abiertos cuyos activos estén vinculados a mercados o instrumentos ilíquidos. Es fundamental comprender la política de reembolso del fondo y su capacidad para hacer frente a los reembolsos.
Para obtener más información sobre Golden Visa Portugal, visite www.magnifygvfunds.com
- Baja liquidez en el mercado portugués. Los fondos que invierten en acciones cotizadas en Portugal se enfrentan a un mercado limitado y poco líquido. Los volúmenes de negociación son bajos y pocas empresas cotizan activamente. Salir de las posiciones, especialmente en momentos de volatilidad, puede ser lento y costoso.